Inwestycje - materialy dla studenta, STUDIA, UEK EKONOMIA, SUM semestr 1, EKONOMIA MENEGERSKA
[ Pobierz całość w formacie PDF ]
//-->2011-11-09Tomasz Tylec(FV)Wartość przyszłaTomasz TylecTomasz Tylec Tomasz TylecTomasz Tylec Tomasz TylecWartość obecna (PV)Tomasz Tylec Tomasz Tylec5123Tomasz Tylec Tomasz4Tylecczas100PVza 1 rok= 90,91001Tomasz Tylec Tomasz Tylec100110121133,1146,41161,05FVw roku 0FVza 2 lataFVpo 1 rokuFVza 3 lata*(1,1)Tomasz Tylec Tomasz Tylec112345czas*(1,1)100100100100*(1,1)23*(1,1)Tomasz Tylec Tomasz Tylec*(1,1)45PVza 2 lata= 82,6PVza 3 lata= 75,1PVza 4 lata= 68,3PVza 5 lat= 62,1:(1,1)Tomasz Tylec Tomasz Tylec:(1,1)2:(1,1)Tomasz Tylec Tomasz Tylec:(1,1)34FVza 4 lataza 5 lat*(1,1)FVTomasz Tylec Tomasz Tylec:(1,1)Tomasz Tylec Tomasz Tylec5Tomasz Tylec Tomasz TylecTomasz Tylec Tomasz TylecWartość przyszła oraz obecna-TomaszskładanyprocentTylec Tomasz TylecIle warteTylec Tomaszdziś warte 100 zł,Ile jestTylecTomaszbędzie1600120100 zł za ….. lat?wartość teraźniejszaTomasz Tylec TomaszWartość teraźniejsza nettoTylecTomasz Tylec Tomasz TylecTomasz000 30 000Tomasz30Tylec30Tylec30 000000PV1 rok=28 037,38PV2 lata=26 203,16PV3 lata=24 488,94PV4 lata=22 886,86które otrzymasz za ….. lat?wartość przyszłaTomasz Tylec Tomasz Tylec120014001008060800Tomasz Tylec Tomasz Tylec400Tomasz Tylec Tomasz Tylec202005105Tomasz10 15 20Tomaszokres15TylecTylecokres206004010001234czas:(1,07)Tomasz Tylec Tomasz Tylec2:(1,07)1:(1,07)Tomasz Tylec Tomasz Tylec4:(1,07)3TomaszNPV�½30000300003000030000�½101616,34Tylec1Tomasz,07Tylec1,07,071,071234r=1%5%10%15%1%5%Tomasz10% 15%Tomasz TylecTylecTomasz Tylec Tomasz Tylec12011-11-09Tomasz Tylec TomaszWartość teraźniejsza nettoTylecTomasz Tylec Tomasz Tylec–250 000,0072 727,2780 00080 00080 00080 00080 000Tomasz Tylec Tomasz Tylec:(1,1)12Wybór kilku projektów w ramachTomasz Tylec Tomasz Tylecograniczonych zasobówProjektTomasz(w tys. zł) NPV/ITomasz TylecTylecNPV12345Początkowenakłady I(w tys. zł)czasTomasz Tylec3Tomasz TylecB50150A90450,5D1002502,5E2004002,0Tomasz Tylec Tomasz TylecFG802803,5Tomasz Tylec Tomasz TylecNPV =NPV =Łączna kwota do dyspozycji: 200tys.zł= 400 tys. złB50 tys.:(1,1)Tomasz Tylec Tomasz Tylec66 115,70:(1,1)Tomasz Tylec Tomasz Tylec4C60901,5GETomasz Tylec Tomasz Tylec80 tys.200 tys.60 105,1854 641,0849 673,71:(1,1)3:(1,1)5Tomasz Tylec Tomasz8000080000 80000 80000 80000TylecNPV�½ 2500001,11,121,131,141,15F702804,070 tys.�½53263,94Tomasz Tylec Tomasz TylecZrealizowane inwestycje F, G, B za łączną kwotę 200 tys. zł pozwalają uzyskać wartośćNPV = 280 tys. + 280 tys. + 150 tys. = 710 tys. złTomasz Tylec Tomasz Tylec= 710 tys. złTomaszAnnuitetTylec Tomasz TylecTomasz Tylec Tomasz TylecnPVnTomaszAnnuitetTylec Tomasz TylecTomaszrok12345678910…20∞PV♦0,80,640,5120,40960,327680,2621440,2097150,1677720,1342180,107374…0,011529→0CF1�½�½4r0,25Tylec TomaszPV�½4,54Tylecsuma PVB20,64PVTomasz Tylec+Tomasz Tylec= 2,68928 = 1/(1,25) + 1/(1,25)C31/1,250,51212A11/1,2511/1,25230,8Tomasz Tylec Tomasz TylecTomasz Tylec Tomasz Tylec3,53Tomasz Tylec Tomasz1/1,25 0,32768TylecE5DF46891/1,25451/(1,25)3+ 1/(1,25)4+ 1/(1,25)50,4096G7Tomasz Tylec Tomasz1/1,25 0,209715Tylec71/1,2561/1,2581/1,259…0,2621440,1677720,134218…Tomasz Tylec Tomasz1/1,25 0,107374TylecJ 10I10PV�½CF1�½�½4r0,25Tomasz Tylec Tomasz Tylec21,51HTomasz Tylec Tomasz Tylec0,5∞ ∞04Tomasz Tylec Tomasz Tylec……Tomasz Tylec Tomasz Tylecsuma PV■0,81,441,9522,36162,689282,9514243,1611393,3289113,4631293,570503…3,953883→42,5PV51015202522011-11-09Tomasz Tylec TomaszWewnętrzna stopa zwrotuTylecokresCF0%5%10%15%20%25%Tomaszr =Tylec-250 000 -250 000 -250Tylec-250 000 -250 000 -250 000Tomasz000 -250 000280 00066 116Tomasz80 000 72 562Tomasz55TylecTylec60 105 60 491 46 556 51 200380 00080 00069 10752 60129640 960180 00080 00076 19072 72769 56566 66764 000Tomasz Tylec Tomasz TylecWACCTomasz Tylec Tomasz TylecTomasz Tylec Tomasz Tylecz zyskówzatrzymanych(reinwestowaniezysku)Źródła kapitałuw przedsiębiorstwieTomasz150 000 96 358Tomasz-10TylecTylec53 263 18 172NPV751 -34 858580 00080 00062 68249 67439 77432 15026 214wartość teraźniejszanettoNPV480 00080 00065 81654 64145 74038 58032 768Tomasz Tylec Tomasz Tylecz emisji akcjiz emisjipapierówdłużnychz kredytówi pożyczekTomasz Tylec Tomasz Tylec150 00050 000Tomasz Tylec Tomasz Tylec-50 000Tomasz Tylec Tomasz Tylecstopa procentowar0%5%10%15%20%25%100 000200 000Tomasz Tylec Tomasz TylecTomasz Tylec Tomasz Tylecpowiększanie kapitału własnegopowiększanie kapitału obcegowewnętrznezewnętrznewewnętrzna stopazwrotuIRR18,03%Tomasz Tylec Tomasz TylecTomasz Tylec Tomasz TylecTarcza podatkowaPrzykład:Tomasz Tylec Tomasz TylecFirma wzięłaTomaszpożyczkę 100 000 zł,i= 8%.Tylec Tomasz TylecOdsetki wynoszą 8 000 zł.Tomasz Tylec Tomasz TylecWACCPrzykładTomasz Tylec Tomasz TylecTomasz Tylec Tomasz TylecTomasz Tylec Tomasz Tylecbez tarczy podatkowej10 000 zysk- 1 900podatek8 100-8 000 odsetki100Po roku zainwestowana kwota dała 110 000 zł.Zysk: 10 000 złStawka podatku dochodowego CIT:T= 19%,Tomasz Tylec Tomasz TylecStawka podatku dochodowego wynosi 19%Tomasz Tylec Tomasz TylecakcjeobligacjekredytTomasz Tylec Tomasz TylecWACC =0,5*0,090,045+0,3*0,06*(1-0,19)0,017254+0,2*0,08*(1-0,19)0,01296=== 0,07254 = 7,254%Tomasz Tylec Tomasz Tylec=++Przedsiębiorstwo finansuje nową inwestycję z następujących źródeł:w 50% z kapitału akcyjnego, stopa zwrotu 9%w 30% z wyemitowanych obligacji, IRR 6%w 20% z kredytu o stopie oprocentowania 8%Tomasz Tylec Tomasz Tylecoszczędność na podatkuz tarczą podatkową1 90010 000 zyskTomasz Tylec Tomasz Tylec- 380- 8 000 odsetkiIle wynosi średni ważony koszt kapitału?Tomasz Tylec Tomasz Tylec-2 000 zysk po opod.380podatek 19%1 6201 520 (kwotapożyczki*T *i)32011-11-09Tomasz Tylec Tomasz TylecWACCTomasz Tylec Tomasz TylecTomasz Tylec Tomasz TylecKoszt kapitałuw przedsiębiorstwieemisji akcjiobligacjipożyczekTomaszzTylec TomasziTylecz emisjiz kredytówz zyskówzatrzymanych(reinwestowaniezysku)Tomasz Tylec Tomasz Tylecstopa zwrotuz akcji firmystopa zwrotuz akcji firmyIRR obligacjiuwzględniającatarczę podatkowąoprocentowanieuwzględniającetarczę podatkowąTomasz Tylec Tomasz TylecTomasz Tylec Tomasz Tylec4
[ Pobierz całość w formacie PDF ]